发行大提速企业债销售受窘
的统计数据显示，5、6月份企业债发行出现了大提速。今年上半年企业债总共发行了360.8亿元，而5月份发行了105亿元，6月发行了188亿元，两月发行量占据了上半年发行量的81。去年全年发行了995亿元，5、6两月企业债总共仅发行了60亿元。“企业债的供需失衡导致了承销商的销售压力陡增。”业内人士预计，“这类失衡状态下半年可能会白癜风专家增加突出”。 企业债的销售窘境对承销商来说无不是一个考验，长城证券的宋旭育表示，目前承销企业债根本就是无利可图，乃至“贴本”。返还手续费不说，承销商有时还得低于面值出售。据业内人士泄漏，目前银河证券为了保证销售，要求分销商必须缴纳约5的保证金。但大部分券商为了保持与客户的关系，这类“赔本”买卖仍然得做。 企业债的供需失衡的直接结果便是发行收益率的猛增，据万得数据显示，6月14日发行的湖南泰格林纸债券发行收益率今年首次突破5，而自6月27日至今，连续发行的7只企业债的发行利率均在5以上。最高的便是近日发行的河北建投15年期企业债，收益率直奔5.5，这也是近几年企业债发行收益率的最高记录，而该发行人在2006年3月发行的一期20年期的企业债，其收益率也唯一4.18。 加息预期抑制债券需求 自2006年开始的紧缩性宏观调控使加息预期今年一直伴随债券市场，而昨日公布的上半年的宏观经济数据使加息已成为市场共鸣，很多机构预测央行加息极有可能在7月下旬公布，而这类预期不断促使企业债的收益率不断抬升，有交易员形容“这是在跟银行利率赛跑”。 保险公司一向是企业债券的最大买家，本身的配置需求使其成为长时间债券稳定的“客户群”，而这1白癜风医治哪里最好“客户群”已今年不再稳定，这可以从今年前几期发行的长时间国债认购表中可以看出，以往一直活跃在认购表前十名的保险公司身影已逐渐淡去。吴思铭认为，保险公司的需求仍然存在，只不过是可供选择的债券多了，而在目前加息预期下，保险资金抑制需求是为了等待更好的收益率，而5以上已是个不错的价格。 收益率顶部在哪？ 如果下半年推出特别国债，随着今年长时间国债发行增长和第二批企业债额度的出炉，长时间债券的供过于求已成为不争的事实，那企业债收益率走到何处是顶？ 据吴思铭测算，目前发行企业债的公司也都是银行的优秀客户，如果发行人从银行贷款，利率可以下浮10，依照目前5年期的贷款利率，企业能够接受的债券发行利率极限是5.8，因此，他认为目前的收益率已离顶部不远了。而且，随着国家宏观调控、收缩信贷，商业银行的资金运用压力将提升对企业债券的投资需求。
